JAKARTA, DKI JAKARTA — Berdasarkan laporan yang diterbitkan pada 9 Oktober 2026, Gubernur Bank Indonesia Destry Damayanti memandang ketidakpastian geopolitik global masih berada pada tingkat tinggi. Konflik dan ketegangan di kawasan Timur Tengah menjadi salah satu sumber risiko utama karena dampaknya tidak terbatas pada aspek keamanan. Gejolak tersebut dapat mengganggu jalur perdagangan, meningkatkan risiko terhadap pelayaran, serta memperpanjang waktu pengiriman berbagai komoditas dan bahan baku. Kondisi itu membuat dunia usaha menghadapi biaya logistik yang lebih besar dan pasokan yang tidak selalu stabil.
Gangguan pada rantai pasok dunia berpotensi mendorong kenaikan harga energi, pangan, dan barang industri. Ketika pasokan melambat sementara permintaan tetap terjaga, tekanan harga dapat menyebar ke berbagai negara melalui perdagangan internasional. Amerika Serikat juga menghadapi risiko inflasi yang lebih persisten apabila harga komoditas dan biaya transportasi meningkat. Perkembangan tersebut membuat proses penurunan inflasi global berjalan lebih lambat dibandingkan perkiraan sebelumnya.
Situasi itu turut memengaruhi arah kebijakan moneter dan pasar keuangan internasional. Kekhawatiran terhadap inflasi membuat pelaku pasar menilai suku bunga Amerika Serikat perlu bertahan lebih lama pada tingkat tinggi. Persepsi tersebut mendorong kenaikan imbal hasil US Treasury, terutama ketika investor menyesuaikan portofolionya dengan prospek kebijakan Federal Reserve. Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika yang lebih tinggi meningkatkan daya tarik aset berbasis dolar dan memperketat kondisi pembiayaan global.
Pada saat yang sama, indeks dolar Amerika Serikat cenderung menguat terhadap berbagai mata uang. Penguatan ini menciptakan tekanan tambahan bagi bank sentral di negara berkembang, termasuk Bank Indonesia, karena arus modal dapat bergerak menuju aset dolar yang dinilai lebih aman dan memberikan imbal hasil kompetitif. Pelemahan mata uang domestik juga berpotensi meningkatkan biaya impor, khususnya untuk energi dan bahan baku, sehingga berisiko menambah tekanan inflasi. Karena itu, perkembangan geopolitik, imbal hasil US Treasury, dan pergerakan dolar perlu dipantau secara terpadu dalam merumuskan kebijakan untuk menjaga stabilitas rupiah.
Ketika kondisi higher for longer berlanjut, suku bunga global yang tetap tinggi membentuk sentimen lebih berhati-hati di pasar keuangan. Pelaku pasar menilai lingkungan tersebut sebagai tanda bahwa likuiditas dan pembiayaan global akan berada dalam kondisi ketat untuk waktu yang lebih panjang. Perubahan sentimen ini memengaruhi preferensi investasi lintas negara, termasuk keputusan investor terhadap aset di pasar negara berkembang. Pasar kemudian menjadi lebih sensitif terhadap setiap perubahan persepsi mengenai arah kebijakan suku bunga global.
Dalam situasi tersebut, arus modal asing dari pasar negara berkembang dapat meningkat, termasuk dari Indonesia. Investor asing cenderung menyesuaikan posisi investasinya ketika kondisi global mendorong penilaian yang lebih konservatif terhadap aset berisiko. Penyesuaian tersebut tercermin melalui berkurangnya kepemilikan atau pelepasan aset di pasar domestik. Arus keluar modal asing tidak hanya menunjukkan perubahan keputusan investasi, tetapi juga menjadi saluran yang menghubungkan sentimen global dengan dinamika pasar Indonesia.
Tekanan dari arus keluar tersebut dapat terasa pada pasar keuangan domestik. Ketika permintaan terhadap aset Indonesia melemah, pasar menghadapi tekanan yang lebih besar dan pergerakan harga menjadi lebih rentan terhadap perubahan sentimen. Kondisi ini dapat mempersempit ruang stabilitas pasar serta meningkatkan perhatian terhadap keberlanjutan arus modal. Tekanan yang berlangsung secara berkelanjutan membuat pasar domestik lebih peka terhadap perkembangan eksternal dan perubahan persepsi investor asing.
Rangkaian hubungan itu kemudian memberikan tekanan terhadap nilai tukar rupiah. Berkurangnya arus modal asing dan meningkatnya kehati-hatian investor dapat melemahkan dukungan terhadap rupiah di pasar valuta asing. Nilai tukar pun menghadapi tekanan ketika sentimen global tetap tidak mendukung dan pasar domestik meresponsnya melalui penyesuaian posisi. Dengan demikian, kondisi higher for longer tidak berhenti pada perubahan suasana di pasar global, tetapi dapat merambat melalui arus modal, memperbesar tekanan pasar Indonesia, dan memengaruhi stabilitas rupiah.
Setelah The Fed menaikkan Federal Funds Rate sebesar 25 basis poin pada September 2026, perhatian kembali tertuju pada respons Bank Indonesia terhadap tekanan suku bunga global. Kenaikan tersebut menimbulkan pertanyaan mengenai kemungkinan penyesuaian BI Rate secara langsung. Namun, keputusan Bank Indonesia tidak dapat dipandang semata-mata sebagai reaksi terhadap pengumuman The Fed pada bulan tersebut. Kebijakan itu merupakan bagian dari rangkaian antisipasi yang telah dipersiapkan berdasarkan pemantauan terhadap perkembangan ekonomi global.
Destry Damayanti menjelaskan bahwa Bank Indonesia telah mengambil langkah antisipatif pada bulan sebelumnya. Pendekatan yang digunakan bersifat looking forward, yaitu mempertimbangkan arah dan kemungkinan perkembangan ke depan, bukan hanya merespons kondisi yang sudah terjadi. Dengan pendekatan tersebut, dinamika kebijakan moneter global, termasuk potensi perubahan suku bunga acuan di negara maju, telah menjadi bagian dari pertimbangan Bank Indonesia sebelum keputusan September 2026 diambil.
Dalam kerangka itu, keputusan untuk tidak menaikkan BI Rate pada saat tersebut bukan berarti Bank Indonesia mengabaikan dampak kenaikan Federal Funds Rate. Sebaliknya, keputusan tersebut mencerminkan bahwa perkembangan global telah diperhitungkan dalam langkah kebijakan pada periode sebelumnya. Penjelasan Destry menegaskan bahwa antisipasi dilakukan lebih awal melalui penilaian terhadap berbagai arah perkembangan yang mungkin memengaruhi stabilitas rupiah dan perekonomian domestik.
Karena itu, respons Bank Indonesia setelah kenaikan suku bunga The Fed perlu dibaca sebagai bagian dari strategi yang berkesinambungan. Tidak adanya kenaikan BI Rate secara langsung pada September 2026 menunjukkan bahwa kebijakan moneter tidak selalu mengikuti setiap perubahan suku bunga global secara seketika. Keputusan tersebut merupakan hasil dari proses antisipasi dengan pendekatan looking forward, sekaligus menegaskan bahwa perkembangan global yang relevan telah dipertimbangkan sebelum perubahan kebijakan The Fed diumumkan.
Bank Indonesia berupaya menarik kembali arus modal asing melalui insentif yang dapat menurunkan biaya lindung nilai atau hedging. Kebijakan ini penting karena perubahan suku bunga global dan meningkatnya ketidakpastian pasar sering mendorong investor mengurangi eksposur terhadap aset di negara berkembang. Biaya hedging yang lebih rendah diharapkan membuat risiko penempatan dana di Indonesia menjadi lebih terukur, terutama bagi investor institusi yang memiliki kewajiban mengelola fluktuasi nilai tukar.
Melalui insentif tersebut, Bank Indonesia berharap keyakinan investor untuk menempatkan dana di pasar domestik dapat meningkat. Arus modal yang kembali masuk bukan hanya berpotensi memperkuat likuiditas valuta asing, tetapi juga membantu menjaga kestabilan pasar keuangan dan nilai tukar rupiah. Keberadaan instrumen perlindungan risiko yang lebih efisien dapat memberikan ruang bagi investor untuk mempertahankan investasinya ketika sentimen global berubah, tanpa harus segera melakukan penarikan dana dalam jumlah besar.
Langkah ini menjadi bagian dari bauran kebijakan yang terus disesuaikan dengan perkembangan ekonomi dunia. Bank Indonesia menegaskan komitmennya untuk merespons perubahan sentimen global, termasuk pergerakan harga minyak mentah dunia dan arah suku bunga The Fed. Kenaikan harga minyak dapat memengaruhi inflasi serta kebutuhan valuta asing, sedangkan kebijakan moneter Amerika Serikat berpengaruh terhadap arus modal dan daya tarik aset dalam denominasi rupiah. Karena itu, pemantauan terhadap kedua faktor tersebut menjadi dasar penting dalam menentukan respons kebijakan.
Bauran kebijakan moneter, makroprudensial, dan stabilisasi pasar diharapkan mampu menjaga stabilitas nilai tukar sekaligus menciptakan kondisi yang mendukung pertumbuhan ekonomi Indonesia. Arah kebijakan tersebut dibahas dalam dialog Andi Shalini dengan Destry Damayanti dalam program Power Lunch pada Jumat, 9 Oktober 2026, yang menyoroti pentingnya koordinasi dan fleksibilitas dalam menghadapi tekanan eksternal.
